Пора честно поговорить о перераспределении средств инвесторов EB-5

Что такое перераспределение средств и почему иногда это нужно?

Перераспределение средств часто может быть «запретной» темой в отрасли EB-5. Многие инвесторы не понимают, что это такое, как это работает и зачем это может понадобиться. В связи с недавними изменениями и последующими судебными разбирательствами касательно политики СГИ США по периоду удержания, перераспределение средств оказалось в центре внимания.

Перераспределение средств представляет собой один из самых больших рисков, связанных с инвестициями в EB-5. Поэтому мы хотим, чтобы вы узнали как можно больше об этом вопросе, чтобы вы смогли принять наилучшее инвестиционное решение для себя и своей семьи.

Любая инвестиция, в которой, возможно, понадобится выполнить перераспределение средств EB-5, связана с тремя основными проблемами. Во-первых, какова вероятность перераспределения средств? Во-вторых, какая история проектов управляющего фондом EB-5, ответственного за перераспределение средств EB-5? В-третьих, какова вероятность того, что перераспределение средств в проекте будет успешным?

Иногда перераспределение средств необходимо из-за требования, чтобы средства инвесторов EB-5 оставались инвестированными в течение определенного периода, который называется периодом удержания. Период удержания, также известный как «период риска», — это время, в течение которого средства инвестора EB-5 должны быть подвержены риску потери. Когда проект завершен, капитал EB-5 возвращается в инвестиционный фонд. Если это происходит до истечения срока удержания инвестора EB-5, деньги этого инвестора нужно будет перераспределить, чтобы они быть подвержены риску согласно требованиям программы EB-5.

В этой статье мы начнем с рассмотрения текущей политики в отношении периода удержания и некоторой неопределенности, вызванной новым судебным разбирательством. Затем мы рассмотрим, как региональные центры по-разному подходят к перераспределению средств. Далее мы дадим несколько советов о том, как вы можете избежать перераспределения средств. И, наконец, мы поделимся ключевой информацией, которую вам необходимо знать, если вы не можете или не хотите отказываться от проектов, где возможно перераспределение средств.

Недавние изменения и юридические проблемы в отношении политики периода удержания

Первоначальный период удержания (двухлетнее условное проживание).

Принятие Закона о реформе и добропорядочности EB-5 («RIA») в мае 2022 года подняло новые вопросы об определении периода удержания. Закон внес поправки в текущие правила EB-5, установив, что средства инвесторов EB-5 должны оставаться инвестированными в течение «не менее 2 лет». До этого изменения двухлетний период удержания инвестиций по программе EB-5 определялся как двухлетний период условного резидентства инвестора. Таким образом, согласно определению, принятому до закона, инвестор EB-5 не имел права на возврат своих инвестиций по EB-5 до тех пор, пока он или она не получит условную грин-карту и проживет по ней два года. Это правило всё еще действует для всех тех, кто инвестировал в EB-5 до принятия закона.

Новый двухлетний период удержания

В октябре 2023 года СГИ США опубликовала свое толкование изменений, внесенных законом в отношении периода удержания. Этим заявлением СГИ США фактически изменила период удержания, и теперь это только двухлетний период после инвестирования. По правилам этой новой политики, период удержания больше не привязан к процессу иммиграции инвестора EB-5. Другими словами, СГИ США считает, что в соответствии с законом дата начала периода удержания определяется датой инвестирования, а не датой выдачи инвестору грин-карты.

Судебный иск торговой ассоциации IIUSA и предлагаемый пятилетний период удержания

29 марта 2024 года «Инвестируйте в США (Invest in the USA (IIUSA))» – некоммерческая отраслевая торговая ассоциация 501(c)(6) программы регионального центра EB-5, подала иск против СГИ США. Этот иск был подан без уведомления членов IIUSA по решению совета директоров. В судебном иске IIUSA оспаривает новую политику двухлетнего периода удержания, описанную выше, на том основании, что она была внедрена некорректно. Цель иска – изменить политику, чтобы период удержания снова стал таким же, как до принятия закона.

Помимо этого судебного иска, IIUSA предложила новое правило, по которому необходимый период удержания увеличивается до пяти лет.

В случае удовлетворения этот судебный иск и предложение повлияют на период удержания для тысяч инвесторов из категории EB-5, которые подали иммиграционные ходатайства после принятия закона в марте 2022 года.

Вызов ассоциации IIUSA новой политике в области устойчивого развития: три возможных исхода

Судебный процесс ассоциации IIUSA создал неопределенность в отношении периода удержания EB-5. Мы видим три возможных исхода этого судебного процесса и предложенного ассоциацией IIUSA пятилетнего правила. Какой результат станет реальностью, будет зависеть от двух основных факторов.

Во-первых, исход будет зависеть от того, будет ли судебный иск ассоциации IIUSA удовлетворен или нет. Во-вторых, это будет зависеть от того, продвинется ли СГИ США в разработке новых правил с комментариями.

Каждый из трех наиболее вероятных исходов по-разному повлияет на инвесторов EB-5 и перераспределение средств EB-5.

Ниже приведены три наиболее вероятных исхода касаемо периода удержания, которые, по нашему мнению, могут наступить в результате судебного процесса ассоциации IIUSA:

Вопрос о том, нужно ли будет перераспределять средства инвесторов по программе EB-5 в один или несколько вкладов после выплаты первоначальных инвестиций, во многом будет зависеть от исхода этого судебного процесса и последующей разработки любых новых правил с комментариями. Но это по-разному повлияет на инвесторов категории EB-5, в зависимости от их индивидуальных обстоятельств.

Необходимость в перераспределении средств для конкретного инвестора EB-5 зависит от страны его рождения. Страна, из которой приезжает инвестор, известна как страна принадлежности, важна, поскольку некоторые страны сталкиваются с задержками в выдаче виз – «ретрогрессией виз». Каждый год для каждой категории виз выдается ограниченное количество виз, которые далее распределяются по странам. Когда число заявителей из данной страны превышает количество доступных виз на текущий год, заявители должны дождаться следующего раунда доступных виз. В случае с задержками в рассмотрении заявок на получение EB-5 из стран с высоким спросом, таких как Китай и Индия, это ожидание может занять несколько лет.

Еще одним фактором, влияющим на необходимость перераспределения, является тип и продолжительность проекта. Например, новые данные свидетельствуют о том, что на категорию зарезервированных виз в сельской ЦОЗ, скорее всего, уже слишком много заявок, особенно от инвесторов из Индии и Китая. В результате инвесторы EB-5 в проекты в сельской ЦОЗ с большей вероятностью столкнутся с «визовой ретрогрессией». И, как правило, проекты с более коротким сроком инвестирования с большей вероятностью подвергнуться перераспределению один или несколько раз.

Результат №1: Политика возвращается к первоначальному периоду удержания

Одним из возможных исходов является то, что судебный иск ассоциации IIUSA будет удовлетворен. В случае исхода № 1 период удержания вернется к первоначальному правилу, действовавшему до октября 2023 года.

В этом случае средства многих инвесторов подвергнуться более высокому риску перераспределения. С октября 2023 года многие инвесторы инвестировали в краткосрочные проекты, такие как проекты в сельской ЦОЗ, рассчитанные на два-три года. После завершения первоначального срока инвестиций на два-три года у многих инвесторов даже не начнется двухлетний условный срок пребывания на территории страны. Это особенно актуально для инвесторов из Индии и Китая. В соответствии с первоначальной политикой по периоду удержания, средства этих инвесторов должны были быть перераспределены, чтобы они не подвергались риску.

В качестве примера рассмотрим инвестора из Индии, который выбрал проект в сельской ЦОЗ на три года. Из-за большого количества инвесторов в сельскую ЦОЗ, которые уже находятся в очереди, визовая ретрогрессия может привести к тому, что этому инвестору придется ждать до шести лет, чтобы получить временную грин-карту. Согласно первоначальной политике льготного периода, инвестор должен владеть этой грин-картой в течение двух полных лет, прежде чем получить право на возврат инвестиций. Если инвестор не получит временную грин-карту до шестого года, а эта грин-карта должна быть у него в течение двух лет, то общий срок инвестирования составит восемь лет. Поскольку первоначальные инвестиции этого инвестора рассчитаны всего на три года, средства необходимо будет перераспределить еще как минимум на пять лет, чтобы они оставались подвержены риску в течение всего периода удержания.

В этом примере, чтобы инвестор мог иммигрировать и получить возврат инвестиций, первая инвестиция должна быть успешной. Он должен создать все необходимые рабочие места и окупить 100% основного вклада. Затем вторая инвестиция также должна быть успешной и принести 100% прибыли от основного вклада. Если вторая инвестиция не будет вложена по крайней мере пять лет, потребуется третья инвестиция. Для такого инвестора объявленный трехлетний срок растянулся бы на дольше. Вместо одной инвестиции средства инвестора EB-5 будут использованы для нескольких инвестиций.

Ниже приведена иллюстрация потенциального графика для инвестора EB-5 в случае этого исхода.

Исход №2: СГИ США принимает предложенный ассоциацией IIUSA период удержания

Если иск ассоциации IIUSA будет удовлетворен, СГИ США может приступить к разработке новых нормативных актов и комментариев к ним. Если бы СГИ США приняла политику пятилетнего периода удержания, предложенную ассоциацией IIUSA, исход был бы такой же, как в случае № 1.

В случае исхода № 2 средства EB-5 необходимо будет использовать в общей сложности в течение пяти лет с даты инвестирования. Предложение ассоциации IIUSA аналогично политике, действующей в октябре 2023 года, в том, что срок инвестирования является фиксированным. Но срок, в течение которого инвестиции EB-5 должны быть сопряжены с риском, был бы ближе к первоначальному периоду удержания.

Обратите внимание, что для инвесторов, которые столкнулись с визовой ретрогрессией, этот исход был бы более благоприятным, чем исход № 1. Однако средства инвесторов, которые не сталкиваются с визовой ретрогрессией, в случае исхода № 2 должны быть сопряжены с риском дольше, чем в соответствии с действующей политикой. Для большинства инвесторов, которые не сталкиваются с визовой ретрогрессией, исход № 2, скорее всего, приведет к самому длительному периоду удержания.

При этом исходе для любых инвестиций сроком менее пяти лет необходимо будет перераспределить средства EB-5, причем, вероятно, достаточно будет всего одного перераспределения.

Ниже приведена иллюстрация потенциального графика для инвестора EB-5 в случае этого исхода.

Исход №3: Текущий период удержания в октябре 2023 года остается в силе

Из трех вероятных исходов судебного иска ассоциации IIUSA исход № 3 является наиболее благоприятным для инвесторов EB-5. Такой исход может произойти, если судебный иск ассоциации IIUSA не будет удовлетворен или если судебный иск будет удовлетворен, но СГИ США введет политику в действие путем разработки новых правил с комментариями.

Период удержания в случае исхода № 3 – два года. Это означает, что на него не повлияет текущая или будущая визовая ретрогрессия. При самом коротком периоде удержания из трех вероятных исходов вероятность распределения средств в случае исхода № 3.

Ниже приведена иллюстрация потенциального графика для инвестора EB-5 в случае этого исхода.

Различные подходы региональных центров к перераспределению средств EB-5

То, как региональный центр EB-5 подходит к перераспределению средств, может оказать серьезное влияние на инвесторов проекта EB-5. Если региональный центр не будет следовать политике СГИ США и средства не будут подвержены риску, его инвесторы EB-5, скорее всего, не смогут получить постоянные грин-карты. Это означает, что региональным центрам часто приходится перераспределять средства по программе EB-5.

В процессе перераспределения региональные центры часто обладают значительными полномочиями по принятию решения о перераспределении средств в рамках программы EB-5. Действительно, инвесторы иногда имеют ограниченное право голоса при принятии таких решений. Хотя некоторые региональные центры выбирают взвешенный подход к перераспределению средств, это не всегда так. В прошлом многие региональные центры использовали инвесторов EB-5 в своих интересах, перераспределяя их средства EB-5 в высокорискованные и долгосрочные инвестиции.

Ниже мы обсудим два основных подхода к перераспределению средств: ответственный подход одних региональных центров, и безответственный подход других.

Компания EB5AN ответственно подходит к перераспределению средств

На протяжении многих лет многие из наших инвесторов EB-5, родившихся в Китае и Индии сталкивались с проблемами из-за визовой ретрогрессии. Некоторые из наших вложений были успешными на 100%, мы создали все необходимые рабочие места и вернули средства вовремя или даже досрочно. Короче говоря, эти проекты шли по плану. Несмотря на это, средства наших инвесторов EB-5, у которых еще не завершился необходимый период удержания, но которые хотели бы продолжить иммиграционный процесс по EB-5, должны были быть перераспределены. Как обсуждалось выше, перераспределение нужно для того, чтобы эти инвесторы имели право на получение постоянных грин-карт США.

Когда компании EB5AN пришлось перераспределить средства для инвесторов, мы выбрали для этого аналогичные проекты по недвижимости. Мы нашли объекты для инвестирования в том же географическом районе с тем же профилем риска, тем же застройщиком и той же доходностью для инвесторов, что и первоначальная инвестиция EB-5.

Например, в четвертом квартале 2023 года был завершен проект кондоминиума Saltaire (Солтэйр) EB5AN на набережной Ст.-Петербурга, строительством которого занималась компания «Колтер». Проект стал успешным, создав более 2000 рабочих мест в категории EB-5. Компания «Колтер» выплатила 100% основной суммы инвестиций в акционерный капитал EB-5. Поскольку инвесторы проекта EB-5 не имели права на возврат средств, компания EB5AN перевела средства EB-5 в аналогичный проект кондоминиума от «Колтер» на набережной в Сарасоте, штат Флорида.

Компания EB5AN предпринимает дополнительные шаги для того, чтобы убедиться, что у инвесторов есть вся необходимая информация и их средства используются в соответствии с политикой СГИ США. Например, компания EB5AN привлекла «Партнеры по иммиграционному праву Класко» (Klasko Immigration Law Partners) – ведущую юридическую фирму EB-5 для консультирования EB5AN по вопросам перераспределения средств. «Класко» также предоставляет инвесторам информацию о необходимом периоде удержания и объясняет, почему может потребоваться перераспределению средств.

У других региональных центров может быть безответственный и сопряженный с повышенным риском подход к перераспределению средств

Как упоминалось ранее, многие другие региональные центры не всегда выполняют перераспределение средств в интересах их инвесторов в EB-5. Часто другие региональные центры рассматривают перераспределение средств как источник значительной потенциальной прибыли. Они хотят лишь заработать как можно больше денег. Они придерживаются такого подхода, даже если это означает перераспределение средств в инвестиции со сравнительно более высоким риском, чем первоначальные инвестиции, которые выбрали инвесторы.

При перераспределении средств региональные центры не рискуют своими деньгами. Поскольку сами они не рискуют даже немного, есть соблазн, так сказать, «пуститься во все тяжкие». Они могут пойти на неоправданные риски в надежде получить значительную прибыль. В таких случаях этим региональным центрам, по сути, нечего терять. Они не рискуют ни центом собственных средств — вместо этого инвесторы EB-5 берут на себя весь этот риск.

В настоящее время, когда необходимый период удержания не установлен, инвесторам крайне важно ознакомиться с предложением потенциального проекта EB-5 и понять процесс и ключевые условия, которые будут регулировать любое необходимое перераспределение средств в будущем.

Как найти проекты с меньшей вероятностью перераспределения

Выбрав правильный проект, инвесторы EB-5 могут избежать перераспределения средств. Две характеристики проекта помогают инвесторам EB-5 избежать перераспределения средств. Эти две характеристики – определение как сельская ЦОЗ и более длительные сроки инвестирования.

Проекты в сельской ЦОЗ обеспечивают более быстрое рассмотрение формы I-526E. Это означает, что инвесторы быстрее получают свои временные грин-карты, благодаря чему двухлетний период условного резидентства начнется раньше. В случае исхода № 1 приоритетное рассмотрение будет особенно полезным.

В проектах в сельской ЦОЗ также больше зарезервированных виз EB-5. При наличии большего количества зарезервированных виз инвесторы EB-5, участвующие в проектах в сельской ЦОЗ, с меньшей вероятностью столкнутся с визовой ретрогрессией. В результате чего их средства вряд ли будут перераспределены.

Более длительные сроки инвестирования обычно используются в проектах, структурированных как займы. Долгосрочный кредит — это кредит со сроком погашения в пять и более лет. В случае с долгосрочным кредитом инвесторы с большей вероятностью достигнут срока удержания к моменту погашения кредита. Это справедливо независимо от исхода. Другими словами, поскольку инвестиции EB-5 будут сопряжены с риском в течение как минимум пяти лет, у инвесторов, скорее всего, уже истечет период условного резидентства к моменту погашения кредита, что соответствует периоду удержания в исходе № 1. Займы сроком на пять и более лет также соответствуют периоду удержания в исходе № 2 (пять лет) и исходе № 3 (два года).

Ниже приведена иллюстрация потенциального графика инвестирования для инвестора EB-5, который решил инвестировать в долгосрочный проект в сельской ЦОЗ. На иллюстрации показано, как подобный проект, вероятно, будет соответствовать периоду удержания в любом исходе, описанном выше.

Одним из недостатков такого подхода, конечно, является то, что средства будут вложены как минимум на пять лет. Таким образом, если судебный иск ассоциации IIUSA не будет удовлетворен или СГИ США примет надлежащие меры для осуществления исхода №3, средства будут оставаться вложенными на несколько лет дольше, чем необходимо. Но долгосрочные инвестиции, учитывающие все три потенциальных исхода, подвержены меньшему риску перераспределения средств.

В конечном счете все это обсуждение зависит от соотношения риска и вознаграждения. Для инвесторов перераспределения средств — это риск без вознаграждения. Лучшим сценарием для инвесторов EB-5 с точки зрения риска является инвестирование их средств только один раз.

Компания EB5AN всегда считала, что правильный подход к перераспределению средств заключается в минимизации рисков для инвесторов EB-5. В свете текущей неопределенности, связанной с политикой периода удержания, мы считаем, что лучшим выбором является структурирование сделок, учитывающие любой из трех наиболее вероятных исходов. Из-за этого мы чаще всего отдаем предпочтение инвестициям с длительными сроками.

Некоторые инвесторы оценивают риск перераспределения средств не так, как мы, и это можно понять. Наша цель – сделать выбор, который в целом защитит наших инвесторов, и дать инвесторам необходимый объем актуальной информации для принятия полностью обоснованных решений.

Как ограничить вашу подверженность риску перераспределению средств

Если вы решите выбрать проект в сельской ЦОЗ или проект с очень короткими сроками инвестирования, ваши шансы на перераспределение средств значительно вырастут. Но даже если вы выберете проект в сельской ЦОЗ со сроком кредитования пять лет, вы все равно можете столкнуться с перераспределением средств. В любом случае, инвесторы категории EB-5 могут предпринять шаги для ограничения риска, если нужно будет перераспределить их средства.

Один из лучших доступных и одновременно и один из самых простых способов избежать риска — это задавать вопросы об истории перераспределения средств в региональном центре EB-5. Мы предлагаем задать эти вопросы, так и просить давать ответы на них в письменном виде. Задав несколько ключевых вопросов, вы сможете оценить, с каким риском вы можете столкнуться в случае перераспределения средств. Если региональный центр никогда не перераспределял средства, то будет трудно оценить, как он будет это делать.

Вот несколько вопросов, которые лучше всего задать, чтобы оценить риски проекта, связанные с перераспределением средств:

• На какие проекты региональный центр перераспределял средства EB-5 в прошлом?
• Могли ли инвесторы, которые решили не продолжать иммиграционный процесс, выйти из проекта до перераспределения средств?
• Чем профиль риска и срок инвестирования при каждом перераспределении средств отличался от первоначальных инвестиций?
• Были ли инвестиции перераспределены в новое предприятие в том же географическом районе и в той же отрасли, что и первоначальные инвестиции?
• При каждом перераспределении средств оставался ли застройщик таким же, как и в первоначальном проекте?
• Была ли ожидаемая доходность от инвестирования при каждом перераспределении средств такой же, как и при первоначальных инвестициях?

Перераспределение средств — это сложный процесс, и все проекты EB-5 отличаются друг от друга. Чтобы избежать ненужного риска, вам нужно понимать все аспекты своих инвестиций, в том числе вероятность того, что ваши средства, возможно, подвергнуться перераспределению. Назначьте звонокНазначьте звонок с нашей командой сегодня, чтобы обсудить любые вопросы, которые у вас могут возникнуть о перераспределении средств, проектах в сельской ЦОЗ или любые вопросы об EB-5.